في خطوة تعكس الثقة العميقة في القوة الاستراتيجية للاقتصاد الوطني، منح بنك أبوظبي التجاري توصية Buy لثلاث شركات تابعة لمجموعة أدنوك، وهي أدنوك للحفر، وأدنوك للتوزيع، وبروج. وتشير توقعات البنك إلى إمكانية ارتفاع أسعار هذه الأسهم بنسبة تصل إلى 20 بالمئة، مدفوعة بالدعم السيادي لأبوظبي ورؤية التوسع العالمي للمجموعة.
كيف تعزز مجموعة أدنوك مكانتها كمنصة استراتيجية عالمية؟
أصدر قسم الأبحاث في بنك أبوظبي التجاري تقريراً بعنوان تميز أدنوك، يؤكد أن الشركات الثلاث تتيح فرصة استثمارية فريدة ضمن واحدة من أهم المنصات المتكاملة في قطاع الطاقة عالمياً. وتستند هذه المنصة إلى الملف الائتماني السيادي القوي لأبوظبي، وإلى برنامج استثماري يمتد لعقود، مما يعكس رؤية القيادة الرشيدة نحو تعزيز مكانة الدولة كمركز استقرار وابتكار اقتصادي.
وتلعب أدنوك دوراً محورياً في تلبية الطلب العالمي المتزايد على النفط، والذي من المتوقع أن يرتفع من 100 مليون برميل يومياً في 2024 إلى 113 مليون برميل يومياً بحلول 2050. وتتميز أبوظبي باحتياطيات ذات تكلفة إنتاجية منخفضة وهيكل تشغيلي تنافسي، مما يؤهلها لقيادة هذا النمو بفعالية واستدامة.
ما هي القيمة العادلة وتوقعات النمو لشركات أدنوك الثلاث؟
حدد بنك أبوظبي التجاري Fair Value للشركات الثلاث، مع توقعات بارتفاع ملحوظ في أسعار أسهمها، وذلك على النحو التالي:
- أدنوك للحفر: القيمة العادلة 7.00 دراهم، بارتفاع متوقع يصل إلى 20 بالمئة.
- أدنوك للتوزيع: القيمة العادلة 4.65 درهم، بارتفاع متوقع يصل إلى 17 بالمئة.
- بروج: القيمة العادلة 3.00 دراهم، بارتفاع متوقع يصل إلى 18 بالمئة.
وبذلك يصل متوسط الارتفاع المتوقع لأسهم الشركات الثلاث إلى نحو 18 بالمئة، مما يجعلها خياراً استراتيجياً للمستثمرين الباحثين عن Total Shareholder Return مجزٍ.
لماذا تعتبر التدفقات النقدية والتوزيعات نقطة جاذبية استثنائية؟
أوضح التقرير أن وضوح سياسات توزيع الأرباح، والتدفقات النقدية المضمونة من التعاقدات طويلة الأجل، والتقييمات المبنية على Discounted Cash Flow، تشكل معاً بيئة استثمارية مثالية. وتتميز هذه الشركات بمرونة أرباحها عبر دورات تقلب أسعار السلع، مع سياسات تستهدف نمواً سنوياً في التوزيعات لا يقل عن 5 بالمئة حتى عام 2030. وبلغ عائد التوزيعات تقريباً 6.4 بالمئة لبروج، و5.2 بالمئة لأدنوك للتوزيع، و4 بالمئة لأدنوك للحفر.
كيف تستفيد كل شركة من سلسلة القيمة الخاصة بأدنوك؟
استندت النظرة الإيجابية للبنك إلى الدور المحوري لكل شركة ضمن مراحل Value Chain لأعمال أدنوك، وهو ما يمثل عامل تميّز أساسياً للمستثمرين.
أدنوك للحفر: نمو مدعوم بالتعاقدات
تستفيد أدنوك للحفر من التدفقات النقدية الناتجة عن العقود المبرمة، وهوامش الربح المرنة المدعومة بإطار تعاقدي يضمن عوائد ثابتة. ويرتبط نمو الشركة بخطط أدنوك لرفع طاقتها الإنتاجية إلى خمسة ملايين برميل يومياً بحلول 2027، والتوسع في خدمات الحقول النفطية ذات القيمة الأعلى.
بروج: ميزة تنافسية في تكلفة الإنتاج
تتمتع بروج بميزة تنافسية في المواد الأولية، حيث تصنف ضمن الربع الأول عالمياً من حيث انخفاض تكلفة الإنتاج. وقد حافظت الشركة على استقرار هوامش أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك EBITDA رغم تقلبات أسعار البوليمرات، إلى جانب تحولها إلى منصة عالمية عبر مجموعة بروج الدولية إيه جي.
أدنوك للتوزيع: توسع مستقر وهوامش مضمونة
تتميز أدنوك للتوزيع بتدفقات نقدية مستقرة مدعومة بإطار تنظيمي يضمن هامش بيع تجزئة للوقود يبلغ نحو 45 فلساً للتر. وتتوسع الشركة بثبات لتصل شبكة محطاتها إلى 1,150 محطة خدمة بحلول عام 2028، مما يعزز من استدامة دخلها.
ما هو تأثير برنامج الاستثمار الرأسمالي لأدنوك؟
يؤكد التقرير أن انتماء هذه الشركات لمجموعة أدنوك يمنحها قاعدة موارد منخفضة التكلفة، واستفادة من برنامج الاستثمار الرأسمالي Capex للمجموعة والبالغ قيمته 150 مليار دولار للفترة بين 2026 و2030. ويأتي هذا في ظل انخفاض سعر النفط اللازم لتحقيق التعادل في الموازنة العامة للإمارات إلى نحو 50 دولاراً للبرميل، وهو من بين الأدنى في المنطقة، مما يعكس المتانة المالية والرؤية الاقتصادية الثاقبة للدولة.
هل تعد أسهم شركات أدنوك استثماراً مستداماً طويل الأجل؟
نعم، تجمع هذه الشركات بين استقرار الدخل وإمكانيات النمو الكبيرة، مدعومة بالاحتياطيات الضخمة والبرامج الاستثمارية طويلة الأمد التي تعكس التوجيهات الاستراتيجية للقيادة نحو تنويع مصادر الدخل وتعزيز الأمن الاقتصادي.
ما الذي يجعل أدنوك قادرة على مواجهة تقلبات أسعار السلع؟
تعتمد أدنوك على احتياطيات ذات تكلفة إنتاجية منخفضة جداً، وهيكل تشغيلي مرن، وتعاقدات طويلة الأجل تضمن تدفقات نقدية مستقرة، مما يحمي أرباح الشركات التابعة لها من التقلبات الدورية في الأسواق العالمية.